每日热议!农林牧渔行业周报：供给端压力逐步释放 猪价弱势震荡

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板块周表现：农业板块跑输大盘。1）本期沪深300 指数上涨0.17%，农业板块下跌2.62%，在27 个子行业中排名第24 位；2）本周养猪板块温氏股份、牧原股份、新希望、唐人神、天康生物和大北农下跌且超额收益为负；养鸡板块除立华股份和圣农发展外均上涨，除立华股份、圣农发展和仙坛股份外超额收益为正；饲料板块仅邦基科技上涨且超额收益为正；动保板块仅瑞普生物上涨且超额收益为正；种子板块除敦煌种业和神农科技外均下跌，仅神农科技超额收益为正；农产品种植及加工板块海南橡胶、亚盛集团、金龙鱼、金健米业、中粮糖业和南宁糖业下跌且超额收益为负；水产养殖及捕捞板块除好当家和开创国际外均下跌，仅开创国际超额收益为正。

畜禽价格：猪价下跌、毛鸡上涨、鸡苗持平。1）5 月20 日，全国生猪均价14.25 元/kg，环比下跌1.04%。生猪宰后均重有所回落，前期肥猪陆续出栏，但当前猪肉消费热情一般，鲜销率仍偏低，终端白条走货较差，猪价走低。2）5 月20 日，毛鸡4.80 元/斤，环比上涨2.13%；鸡苗3 元/羽，环比持平。毛鸡出栏量有所增长，但市场整体承接一般，终端消费疲软，鸡价弱势震荡；鸡苗量供给持续增多，散户当前补栏热情一般，鸡苗价格短期维持低位。

CPI: 4 月农产品价格对CPI 为负贡献。4 月猪肉价格环比下跌，但同比涨幅较上月略微增长。4 月牛羊肉价格略降，同比涨幅较上月持平。国内鸡源供应偏紧，白条鸡、鸡蛋价格上涨，但同比涨幅较上月减少。受春季蔬菜集体上市影响，蔬菜、水果价格略跌，且同比涨幅较上月减少。4 月水产价格有所回落，同比涨幅较上月略降。

投资建议：板块估值仍处于底部+低猪价下的产能去化形成催化，持续推荐生猪养殖板块。从供给端看，当前肥猪体重已逐步回到正常区间，前期供给端压力有所释放。从需求端来看，当前消费淡季下鲜销率仍偏低，同时在前期屠宰场普遍已经启动过一轮冻品分割入库的背景下，当前猪价推动的新一轮冻品分割入库动能偏弱。从产能端看，今年1-4 月母猪产能持续去化，5月猪价仍处于成本线下可能促使行业产能进一步主动去化。根据历史情况，进入Q3 后，伴随消费端的复苏，生猪屠宰量将逐步提升，叠加前期产能去化带来的供给缺口将在Q4 有所体现，价格有望逐渐拉回至成本线以上，预计全年猪价可能保持前低后高的走势。当前板块估值水平仍处在底部，建议持续关注板块内具有成本优势、出栏增速较快的企业如温氏股份、巨星农牧、新五丰、唐人神等。

风险提示：动物疫病、政策变化、农产品价格大幅波动、自然灾害。

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